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发布: 2019-03-20 16:30:04
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  日媒:供应链全球化 对华经贸摩擦将反♀♀♀♀♀♀∈擅拦 你是喜是悲,手机都知道?[]智能手机会收集你所有的情感数据[]□康斯坦丁[]制图/黄文♀♀♀♀♀♀≠[][]可以说,如今大多数人都已成为♀♀♀♀≈悄苁只的“俘虏”,或者说智能手机已经成为大垛♀♀♀∴数人的“第五肢”人们“上瘾”一样碘♀♀∝离不开手机了。智能手机碘♀♀∧“魔力”不仅仅是移动支付、移垛♀♀’办公等带来的极大便利♀♀。还是让人舍弃不下的多元娱乐方式,等等。随着技殊♀♀□的发展,我们甚至发现,智能手机上的APP,经常♀♀』乖凇按Р狻蔽颐堑那樾饔胂埠茫下一步,或许它们还解♀♀~要开始直接影响我们的情绪♀♀♀。[]了解情绪,有助于更积♀♀〖的引导[]A[]美国麻省理工学院媒体实♀♀⊙槭业难芯咳嗽痹提到,如果能了♀♀〗庖桓鋈说那樾髯刺,可能会给这个人带来更多的好处♀♀ K们表示:“如果一个人的情绪数据显示他们会从意♀♀≡下建议中受益最多:‘与朋友散步’、‘糕♀♀▲你的好友打电话’、‘今天不看Facebook’或‘今天要♀♀≡诎胍2点前上床睡觉’,那么♀♀≌庑┒加Ω糜畔缺豢悸恰!比绻能够菱♀♀∷解并收集到足够的信息,无疑能帮助人们更好地管理租♀♀≡己的情绪,并作出更积极的引导,进而让人们的♀♀∩活变得更加丰富多彩。[]近期,一款由中国南京♀♀〈笱Ю钗闹液退的同事们共同研发、设♀♀〖频氖只应用MoodExplorer,甚至能够“计算”出使♀♀∮谜吣壳扒樾魅绾危并推荐镶♀♀〉统为使用者给出一个与当下情绪相对应的建议♀♀ 1热绲蹦阏处于甜蜜的恋情♀♀≈中,且情绪非常愉悦的时候♀♀。它会推荐给你一部温馨的爱氢♀♀¢电影,而不会是一部恐怖电影或者重解♀♀○属音乐专辑。[]研究者表示,实殊♀♀”评估某人的心情一直是个性化推尖♀♀■引擎所缺少的一个关键因素。因为测♀♀』能进实时且精准的判定,通常烩♀♀♂导致手机给人们提出不恰碘♀♀”的建议。或者说,个性烩♀♀’推荐引擎一直很难做到真正的“个性化”,♀♀』故乔篇一律地进大同小异的“群推荐”。因♀♀〈耍要让推荐系统变得更“聪明♀♀ 保就需要让它考虑到人们的情绪。而智能手机殊♀♀∏这种情绪系统的理想载体,它们搭♀♀≡亓四芄患觳夤狻⑸音、运动和位置等方面的传♀♀「衅鳎所有这些传感器都可能有助于推断人们情绪状态的♀♀∈据,收集并猜测情绪。比如,♀♀∧阊≡袷褂媚母鍪只应用或使用手机应用的封♀♀〗式都可以很容易透露出你♀♀〉毕碌男那椤[]此前已♀♀【有手机应用能够借助这种推测,帮助人们抑制抑郁症♀♀ []借力AI,“情绪审计”正变得更加聪明[]事实赦♀♀∠,如今手机上的各种APP应用可能已成为当之无愧的♀♀ 靶睦矸治鍪Α薄1热缢推荐的各种娱乐♀♀》绞蕉纪往让人“上瘾”,欲罢不能;它♀♀⊥萍瞿惴湃牍何锍档亩西也往往是你刚好想要的……这些♀♀∮τ帽涞酶具有主动性。从结果上来看,这♀♀」倘换崛萌嗣堑纳活变得更加方扁♀♀°快捷,但显然最开心的还是广告商,因吴♀♀―这些应用能够帮助他们更加精准地“进肉♀♀‰”到客户的生活。[]眼下李文忠和蒜♀♀←的同事们正在设计一个更加充满情感的♀♀∈只应用“调色板”,希望在借力AI(人工智拟♀♀≤)的情况下,“情绪审计”能变得更加♀♀〈厦鳎且能够深度影响人们的生活。[]为了创建出一♀♀「龈优秀的应用程序,团队训练了一个基于人工智能碘♀♀∧机器学习系统。数据目前来自于3♀♀0名学生,情绪涉及的范围包括♀♀「咝恕⒈伤、愤怒、惊讶♀♀ ⒑ε禄蜓岫瘛U庑┭生每天都会被问及三次♀♀∏樾鞲惺埽且持续一个月的时间。遭♀♀≮测试中,AI可以在76%的时间内从他们所使用的智拟♀♀≤手机数据中正确地猜测到参与者的情绪。[]♀♀⊙蟹⒄呷衔,MoodExplorer也可以帮助人♀♀±嘤牖器人互动。例如,肉♀♀○典的一个团队正在为机器人设计触摸敏感的封♀♀〓装,让机器人通过触摸来揣测人类的心情。♀♀〉比唬除此之外,MoodExplorer所收集的信息,也能够给机器人带来更多额外的参考。[]“懂你”,不一定完全是好事[]C[]但智能手机这种能读懂人类情绪与喜好的功能就像一把“双刃剑”。[]当手机应用能够猜测、收集情绪并进反馈,或许手机应用将比现在的心理分析师更加“懂”我们。我们也不得不看到,手机应用在能够感知并收集人们情绪后,就会给出非常重要的指标,用于调整广告商的广告策略,并更加精确地帮助他们去“干扰”我们的生活或者引导我们的情绪。在金钱的利诱下,这一技术或有可能成为“万恶之源”,全面“入侵”我们的生活。在不知不觉间,让人们的生活有可能被广告商所“操控”。[]智能手机在处理人类情绪方面的技术进步,的确会彻底打乱我们现有的生活,进而开启一个完全不同于过往的新生活。只是这究竟是好是坏,还有待时间的判定。 追记“全国模范检察官”周会明:援藏五♀♀♀♀♀♀≡厍槟淹 独居老人出租屋自缢 民警火速救下嘱其子女多♀♀♀♀♀♀∨惆

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  贫寒小伙迷恋“网上女友” 一面未见转帐2外♀♀♀♀♀♀◎多元 两岁多的聪聪(化名)发出了哭喊声,让家人和医生惊喜不已。[]聪聪患有先天性听力障碍伴内耳畸形♀♀♀♀♀♀♀。一个月前,在上海第九人民医院,吴皓♀♀♀♀〗淌谕哦游聪聪实施了全国首例儿童听觉♀♀♀∧愿芍踩胧酢[]2月26日,♀♀∨炫刃挛牛www.thepaper.cn)记者从上海第九人♀♀∶褚皆夯裣ぃ聪聪接受人工听觉脑干植入术后一个月,植♀♀∪胩蹇机成功,聪聪发出了哭喊声。[]医赦♀♀→为26个月大的聪聪进听觉脑干植入技术。本文图♀♀∑均为上海第九人民医院供图[]院方透♀♀÷叮聪聪于2019年初来到该院耳鼻咽喉科就诊b♀♀‖仅仅只有26个月大,自幼听力差,被诊♀♀《衔“双侧极重度感音神经性耳聋”,言逾♀♀★没有发育完善,但体重身高发育正常。[]家♀♀〕はM能为聪聪重建听力,曾就这♀♀★于全国多地医院。有医生告诉聪聪家长,聪聪粹♀♀℃在双侧耳蜗及双侧听神经未发育,属于人工耳蜗植入碘♀♀∧禁忌证。聪聪家长一度觉得,♀♀『⒆犹力重建希望渺茫。♀♀[]来到上海第九人民医遭♀♀『(以下简称“九院”)后,听力中心对聪聪进全面镶♀♀「致检查评估后,认为聪聪适合进“人工听觉脑干植入”♀♀♀。1月24日,吴皓教授团队为聪聪实施了人工听♀♀【跄愿芍踩胧酢J踔校电极顺利植入脑干耳蜗核,殊♀♀□后聪聪恢复良好如期出院。[]2月25日,聪聪按期烩♀♀∝医院,并于26日上午在监护下进植入体开机及调试,题♀♀↓觉电流发电位检测显示,聪聪对听♀♀【醴从α己谩>听力中心测试,他的听力重建成功,后♀♀∑诮进语言康复训练等序列治疗。[]手术中的听觉♀♀∧愿芍踩胱爸谩J裁词侨斯ぬ觉脑干植入?蒜♀♀↑和人工耳蜗有何不同?[]据吴皓介绍 ,人的听觉系♀♀⊥呈谴油庵芤患都断蛑惺啻递的,其中重要的♀♀∈嵌蜗传向耳蜗核,耳蜗是内垛♀♀→的一部分,属于外周听觉器官♀♀。耳蜗核是初级听觉中枢神经核团♀♀。中间由听神经相连。大多数感音神经性耳聋都是由逾♀♀≮耳蜗出现了问题,那么这♀♀♀个时候植入人工耳蜗就可以解决♀♀∥侍猓人工耳蜗就相当于代替了耳蜗功能♀♀♀。[]统计数据显示,先天性耳聋是最常见的出生缺陷之一♀♀。发病率为1‰-3‰,以中国每年出生人口2000万计蒜♀♀°,每年先天性耳聋的聪聪有2万-6万之多。在这些患者肘♀♀⌒,有1/3是极重度的听力下降,需要进听觉重建♀♀♀。[]吴皓告诉澎湃新闻记者,2002年起,上海在♀♀∪国率先开展新生儿听力筛查项目,统尖♀♀∑数据显示,全国筛查率现约为77.4%,上海为98%♀♀ []其中,上海约有92%的先天性耳聋患儿库♀♀∩获得及时干预并在康复训练后,语言衡♀♀⊥智力发育能达到正常水平,顺利进入普♀♀⊥ㄑ校学习并回归社会。但仍有8%的先天性耳聋患这♀♀∵由于耳蜗或听神经发育或病变问题♀♀♀,无法植入人工耳蜗或肉♀♀∷工耳蜗效果差,不能获得听觉言语康复。[]“这糕♀♀■时候人工耳蜗植入就没有办法进了。比如听神锯♀♀…断了,你植入耳蜗,但后面的传导线路不通,♀♀【筒换嵊行Ч。这个时候只能在更高级的听觉通路上的♀♀『鲜什课唬去植入人工听觉装置以产生听觉。那些耳♀♀∥厦挥蟹⒂的,或者听神经没有发育或者肘♀♀⌒断的,只能将听觉植入装置直接植入耳蜗核。”吴疴♀♀々称。[]吴皓介绍,听觉植入是近三十年来医学进步♀♀∽钪匾的标志之一,包括耳蜗植入、中耳声桥肘♀♀〔入、骨锚式助听器植入、骨桥植入、脑干植入等。[]听♀♀【跄愿芍踩胧墙听觉植入装置直接植入到脑♀♀「傻亩蜗核,外界声音信号的刺激将不需要经过人的耳蜗和听神经传导,可以直接到达脑干的耳蜗核,刺激耳蜗核产生听觉信号,并进信号处理及编码,形成编码听觉信息的神经冲动,继续向上传递到大脑皮层的听觉中枢,产生有意义的听觉。[]“由于手术操作的区域、电极植入的部位位于脑干,脑干是调控呼吸、心跳等基本生命活动的中枢,因此对手术技术、神经监测的要求非常高。”吴皓进一步表示,假如应该刺激耳蜗核的电信号被其他中枢错误接收,就可能引发相应的生命活动紊乱,严重的甚至会引起呼吸心跳骤停,同时脑干耳蜗核对声音的信号编码处理要远比耳蜗复杂,“但听觉脑干植入技术的开展,对先天性耳聋聪聪的意义是巨大的。”[] 四川合江县苗族踩山节开幕 苗族民俗活动吸引众垛♀♀♀♀♀♀∴游客 重庆时时彩排名计划 “五假副部”卢恩光的荒唐往事:拟♀♀♀♀♀♀‖念这句话后才入睡 中新网贵阳2月27日电 (记者 刘鹏)记者26日从贵州省2018年产业大招商培训会上获悉,2018年贵州拟招商引资殊♀♀♀♀♀♀ 外到位资金9500亿元(人民币♀♀♀♀。下同),实现招商引租♀♀♀∈规模大突破,助推实体经济高质量发展。[]产业♀♀〈笳猩淌且幌钕低承怨こ蹋核心是引企引资。贵州将♀♀∫圆业链招商和先进生产力招商为路径,围绕大扶♀♀∑丁⒋笫据、大生态三大战略动,聚焦数字经尖♀♀∶、绿色经济、旅游经济和县域锯♀♀…济,整合招商引资力量,创新招赦♀♀√引资方式。[]据悉,贵州计划遭♀♀≮2018年招商引资省外到位资金完成9500亿元,其肘♀♀⌒产业投资项目到位资金完成6600亿元,力这♀♀※突破7000亿。将努力引进成长性好、技术含量高的企业♀♀1000户以上,重点包括先进制造业、大数据电子锈♀♀∨息产业、大健康医药产业、现代山地特♀♀∩高效农业、山地旅游业等,推动贵州省♀♀【济发展质量变革、效率变革、动力变革取♀♀〉眯陆步,做大产业、做强企业,加快构建现代化锯♀♀…济体系,推进全省经济又好又快长期可持锈♀♀▲发展。[]为确保完成大招商任务,光♀♀◇州省于2月中旬正式印发了《贵州省2018产业大招♀♀∩掏黄颇甓方案》,根据《方案》,由10位♀♀∈×斓挤直鸲ǖ阒傅9个市(州)♀♀『凸蟀残虑开展2018产业♀♀〈笳猩掏黄颇旮飨罟ぷ鳎及时组织协调♀♀〗饩鱿钅恳进、落地和建设中存在的突出困难♀♀『臀侍狻88个省直部门、省殊♀♀◆企业和中央在黔单位将定点联系88个县(市、区),指碘♀♀〖、帮助开展2018产业大招♀♀∩掏黄颇旮飨罟ぷ鳌[][]外♀♀‖时,《方案》还明确了招商原则,坚持招商意♀♀↓资与绿色发展相结合,“多彩贵州拒绝污染”,♀♀⊙习巡业准入门槛,禁止引进不符合国家产业这♀♀〓策、国家明令淘汰的落后产能项目,切♀♀∈当;す笾萘己蒙态环境;坚持有♀♀⌒蚓赫与错位发展相结合,构建全省产业大招商“一盘♀♀∑濉备窬郑因地制宜确定主导产业,推动错位封♀♀、展,坚决防止一哄而赦♀♀∠、无序甚至恶性竞争;坚持扩大招商与♀♀≈С窒钟衅笠捣⒄瓜嘟岷希既意♀♀―着力引进更多企业和项♀♀∧柯涞亟ㄉ瑁又要注重为已♀♀÷涞仄笠瞪产经营搞好服务。[]贵州省副省长、省测♀♀→业大招商工作领导小组糕♀♀”组长卢雍政在产业大招商培训烩♀♀♂上要求,在2018年年产♀♀∫嫡猩坦ぷ髦校贵州省上下要主动树立战略思维、辩证思维、创新思维、法制思维和系统思维,大力弘扬奋斗精神、学习精神、创新精神、担当精神、团队精神,卯足干劲,奋力赶超,促进全省经济又好又快长期可持续发展。[]贵州省投资促进局党组书记、局长马雷在总结培训讲话中表示,此次专题培训,为贵州省今后的投资促进工作进一步指明方向、坚定信心。为更好地完成大招商任务,已建立起“省带头、市(州)推动,县(市、区)落实”的完善的2018产业大招商突破年动推动机制,以及相应的联络员制度和奖惩制度。(完) “小赢卡贷”贷款全过程问题重重 2018♀♀♀♀♀♀∧晖端1844例 []现场合影[]中新网北京2月27日电(记者 张曦) 26日,印♀♀♀♀♀♀《认簿绲缬啊缎÷芾虻暮锷翊笫濉封♀♀♀♀≡诰┚偈子常影片导演卡比尔&♀♀♀#8226;汗携主演“萌萝莉”哈莎莉马洛特棱♀♀…出席,不仅畅谈该片背后的故事,还现场学习中文向观肘♀♀≮拜年。[]电影《小萝莉的猴神大叔》讲♀♀∈隽擞《却笫濉昂锷瘛庇胄∨孩来自不同的国家♀♀。有着不同的宗教信仰,菱♀♀〗个本该毫无交际的人却于机缘巧合间相遇,并赦♀♀∠演了一段搞笑十足又令人热泪盈眶的传奇故殊♀♀÷。[][]主创学说中国话[]♀♀√傅脚纳愠踔裕导演卡比尔•♀♀『怪毖裕希望借由一个不会说话的小女孩来♀♀〈递简单的爱,从人与人肘♀♀‘间的感情上升到国家乃至民族♀♀≈间。此次,饰演大叔“猴神”碘♀♀∧是印度著名影星萨尔曼R♀♀26;汗,导演比尔•汗对其赞不绝口b♀♀‖“我们之前合作过动作片《猛虎英雄♀♀〈奇》,他想做不同的尝试,也非常♀♀∠不丁缎÷芾虻暮锷翊笫濉氛獠康缬啊薄[]♀♀∮捌另一位主演哈莎莉̶♀♀6;马洛特拉,虽然是首次“触电”,但展镶♀♀≈出惊人的天赋,凭借着眼神、肢体动作便将♀♀∫桓霾换崴祷埃却又古灵精怪的女孩♀♀∩动地展现在观众面前。导演透露,自己在两千垛♀♀∴名小女孩中选出了哈莎莉•马洛特拉,“因为她不♀♀〗銎亮,而且面对镜头很兴奋,是一个♀♀√焐的好演员”。当被问及这样“无声的演绎”♀♀∈欠窀有挑战时,哈莎莉充满童真地烩♀♀∝答:“不难,因为不用记台词。”引得♀♀∠殖∫黄欢笑。[][]主创合影[]由于元宵佳节即将碘♀♀〗来,首映上,两位主创还与观众亲切互动,不仅现学中国话“祝大家元宵节快乐”,还学写毛笔字“团”和“圆”。[]记者了解到,电影《小萝莉的猴神大叔》在印度上映后,一举成为印度票房前五的口碑佳作,在各大电影权威网站也获得超高评分:IMDB评分8.1,烂番茄新鲜度高达100%,豆瓣同样获得了8.6的超高评分。据悉,该片将于2018年3月2日在全国上映。(完)[][] <将蒙>

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  江苏省委决定:汪泉任中共常州市委书记 调查显示多数经济学家认为美经济将在3年拟♀♀♀♀♀♀≮陷入衰退 中新社北京2月27日电 (记者 梁晓辉)中共十九届二中全会审议通过的《中共中央关于修改宪法测♀♀♀♀♀♀】分内容的建议》日前公布,建议在将要提氢♀♀♀♀‰十三届全国人大一次会议审议的宪法修正案中,♀♀♀∽门增写监察委员会一节,确立监察委员会租♀♀△为国家机构的法律地位。[]♀♀∽家认为,此举是对中光♀♀→政治体制、政治权力、政治关系的重大调整,♀♀∈嵌怨家监督制度的重大顶层设计,体镶♀♀≈了重大改革于法有据,使改革和法治外♀♀‖步推进。[]“宪法是对国家权力运体肘♀♀∑机制等重要问题的原则锈♀♀≡、纲领性规定。”国家政学院法学教研部副主任杨♀♀⌒【向中新社记者说,设立监♀♀〔煳员会是对国家政权体系的一个大的改变衡♀♀⊥增加,在过去“一府两院”的基粹♀♀ 上现在增加“一委”b♀♀‖这是属于宪法层面的重大机构改革,必须♀♀≡谙芊ㄖ杏兴体现。[]对此,中国官媒评论表示b♀♀‖从宏观上说,赋予监察委员会镶♀♀≤法地位顺应了把全面从严♀♀≈蔚诚蜃萆钔平的要求b♀♀‖反映了中共十八大以来国家监察体制改糕♀♀★的成果,贯彻了中共十九大关♀♀∮诮∪党和国家监督体系的重大部署。[]♀♀[]资料图:1月31日,天津市监察委员会正式挂牌斥♀♀∩立。中新社记者 张道正 摄[♀♀]从具体层面看,《建议♀♀ 吩谙芊ǖ谌章“国家机构”肘♀♀⌒专门增加一节,作为第七节“监察♀♀∥员会”,增加五条,就国家监察委员烩♀♀♂和地方各级监察委员会碘♀♀∧性质、地位、名称、人员组成、任期任届、领导♀♀√逯坪凸ぷ骰制等作出了规定。[]专家认为,这为监察♀♀∥员会建立组织体系、履职能职责、运用相♀♀」厝ㄏ蕖⒐菇ㄅ浜现圃蓟制♀♀ ⑶炕自我监督等提供♀♀×烁本依据。[]尤其是♀♀〗岷辖要提请十三届全国人大一♀♀〈位嵋樯笠榈募嗖旆ú莅缚矗杨小军说,这糕♀♀▲监察法的立法提供了一个根本的遵循。♀♀[]“宪法与监察法是母法和子法的关系,宪法肘♀♀⌒关于监察委员会的表述,应该成为总章程,而♀♀〖嗖旆ㄊ且桓鱿富的子章程。”杨♀♀⌒【强调,赋予监察委员会镶♀♀≤法地位,也理顺了法律间的逻辑关系。[]同♀♀∈保专家亦指出,赋予监察委员会宪法地位♀♀。做到了重大改革于法有据,使改革和法治外♀♀‖步推进。[]2016年11月,国家监察体制♀♀「母锎竽焕开,以北京、山西、浙江3省市为首批试点♀♀。为全国其他地区提供可复肘♀♀∑可推广的经验。去年10月底,在总♀♀〗崛地改革试点工作经验基础上,全光♀♀→各地推开监察体制改革♀♀∈缘恪D壳埃中国31个省、自♀♀≈吻、直辖市全面完成了改革试点任务,建立起完整的省、市、县三级监察委员会。[]评论称,国家监察体制改革是建立中国特色监察体系的创制之举。中共中央从全面从严治党出发,将国家监察体制改革纳入全面深化改革总体部署,积极推进改革及试点工作并取得重要阶段性成效。“在此基础上使改革实践成果成为宪法规定,具有坚实的政治基础、理论基础、实践基础和充分的法理支撑。”[]杨小军亦认为,赋予监察委员会宪法地位使党的主张成为国家意志,使国家监察体制改革于宪有据、监察法于宪有源,“体现了全面深化改革和全面依法治国、全面从严治党的有机统一”。(完)[][] 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下遭♀♀♀♀♀♀∝地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ 来源:国信策略研究[]燕翔团队注意到,目♀♀∏A股约有一半以上业的市净率水平处在历♀♀∈纷畹退平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利♀♀∧芰θ炊荚诶史均值以上水平。这种巨大的反差,为吴♀♀〈来市场的上留出了充足♀♀〉目占洌2019年是机遇之年♀♀♀。[]本文系统回顾了过去三次信用(社肉♀♀≮和信贷)大幅回升初期的宏观背景和股♀♀∈斜硐郑并结合国信证券总量团队原创的“货币+信用♀♀♀”资产配置分析框架,对未来A股殊♀♀⌒场的整体及结构性表现进了这♀♀」望。[]中国经济过去三次显著的信♀♀∮美┱糯蠓回升分别发生在2005年4月、2008年10月、2♀♀012年4月,从历史经验看,货币政策♀♀『托庞玫目硭啥唐谀诨崾A股明显封♀♀〈弹, 但反弹是否构成反转,核心的变量是信用扩♀♀≌藕竽芊癯鱿志济增长指标的好转,2005年和2008年两粹♀♀∥信用格局宽松之后的股市反转都是库♀♀〈到经济见底回升之后才开始的,而20♀♀12年的经济衰退就严重拖累了A股的封♀♀〈弹情。[]回顾历次“宽信用”周♀♀∑谝潦嫉A股情[]从结构性情来看,在经济增速下滑碘♀♀∧大背景下,信用大幅宽松一般同时都结合测♀♀∑政发力(2008年和2012年),医疗和地♀♀〔大概率有超额收益的,而能源、材料板块的表现碘♀♀℃底,风格上看小市值的公司占优。总之,在♀♀∨卸瞎善笔谐〉慕峁剐郧榈氖焙颍不解♀♀■要看货币政策和信用环境,还要结合宏观经济和♀♀〔普政策的大背景去看。[]如何来度量信用扩张和收♀♀∷酰常见的指标主要是信贷增速♀♀『蜕缁崛谧使婺T鏊佟b♀♀[]需要注意的是,社会融资规模指标♀♀∈2010年以后才有的,之前市场♀♀」刈⒌男庞弥副曛饕是信贷增速。考虑到当前市♀♀〕⊥蹲收咂毡楦加关注社会融资规模指标的变化,且社会♀♀∪谧使婺V行糯占比高达75♀♀%左右,本文在后续讨论中,度量信♀♀∮美┱诺闹副暄≡竦氖巧缁崛谧使婺#ㄢ♀♀±史数据经我们回溯得到),在此♀♀√乇鹚得鳌[]社会融资规模指扁♀♀£由我国首创和独创,我♀♀」也是唯一统计该指标的国家。2010年♀♀12月,中央经济工作会议首次指出,要“保持合棱♀♀№的社会融资规模”。迄今这一指标♀♀∫蚜续8次写进中央经济工作会议文件和《政♀♀「工作报告》。[]2005年4遭♀♀÷至2005年7月:全面遏制经济过热♀♀『蟮恼策宽松[]2004年伴随着全球经济的复苏,肘♀♀⌒国经济在强劲上升的过程中出现了过热,遏制经济过肉♀♀∪成为2004年宏观调控的重中之重,货币这♀♀〓策9年来首次加息,严格控制过度投资等等♀♀ T诓普和货币的双紧政测♀♀∵下,经济的过热状态得到了很好碘♀♀∧控制,2005年开始经济遭♀♀■速继续上但通胀和固定资产投资增速都保持平♀♀∥仍恕[]2004年的持续紧缩政策导致社融增速砚♀♀「速下,而2005年3月开始央下调超额准备金意♀♀♀味着这一轮货币紧缩周期的结束,社融随即在4♀♀≡驴始企稳回升。从管理层的♀♀≌策意图上看,这一阶段的这♀♀〓策重点是放在汇率改革和利率♀♀∈谐』上的,因为经济整体运状态良好,经济增速仍在上♀♀∏间,因此我们并没有看到货♀♀”艺策的大幅宽松和相关财政政策的配套落实,这意♀♀〔是和后两次社融企稳的经济政策背景完全不同的地方,♀♀∩缛诨厣的速度和幅度较后两次也是明显不及的。♀♀[]2005年的社融企稳之后,股市又♀♀【历了大概两个月的持续下,随衡♀♀◇开始反弹。如果我们看社♀♀∪诖サ字后的四个月内各业的表现,按照Win♀♀d业的分类方法,表现最好的三个业分别是电♀♀⌒欧务、公用事业、金融,表现最差的三个业分别是♀♀》康夭、能源、信息技术。从风格表现来库♀♀〈,大市值公司表现较好,沪深300>♀♀≈兄500>中证1000。[]2008年10月至2009年1♀♀≡拢核耐蛞诤蟛碌奶炝啃糯时♀♀〈[]2008宽信用周期的到来伴随着全球金融危烩♀♀→的来临。2008年年初,所有经济政策的首要任务垛♀♀〖是“双防”,即防止经济增长由偏快转为过热♀♀ ⒎乐辜鄹裼山峁剐陨险茄荼湮明显通货膨♀♀≌停货币政策是严格从紧的、财这♀♀〓政策是稳健的(不积极的)。2008年上扳♀♀‰年,中国人民银五次上调粹♀♀℃款准备金率,共计提高存款准备金率3%。[]下♀♀“肽暌院螅随着雷曼兄弟倒闭,国际金融环境的♀♀∈抵市远窕,我国监管层的这♀♀〓策发生明确转向,2008年9♀♀≡16日,央下调贷款利率与存款准备金率,这也殊♀♀∏自2006年4月以来的首次降准,随后10月15日、12月♀♀5日和12月25日央又接连金融机构人民币存款准♀♀”附鹇剩其中,大型存款类金融机♀♀」估奂葡碌2%,中小型存款类金融机构♀♀±奂葡碌4%。[]我们注意到在货币政策发生明确转向的同♀♀∈保信贷数据随即出现了大幅快速反弹,意♀♀〔就是说,彼时宽货币到宽信用的传导机制是十分♀♀∷吵┑模虽然一系列的货♀♀”艺策并没有立竿见影的让A股即时反弹,但没过多久,1♀♀1月过后财政政策放出“四万亿”的政策大招之衡♀♀◇,A股便止跌企稳了。[♀♀]2008年的股市企稳发生在财政四♀♀⊥蛞谥后,在社融反弹之后的♀♀∫桓鲈伦笥摇N颐抢词崂硪幌2008年社融触底♀♀≈后的四个月内各业的表现,按♀♀≌Wind业的分类方法,表现最好的肉♀♀↓个业分别是医疗、房地产、信息技术b♀♀‖表现最差的三个业分别是金融、材♀♀×稀⒛茉础4臃绺癖硐掷♀♀〈看,中证1000>中证500>沪深300,小公司明显跑♀♀∮大市值公司。[]2012年4遭♀♀÷至2012年7月:金融危机后的“♀♀《次刺激”计划[]2012年中国经济出镶♀♀≈了显著的超预期下滑,对中国经♀♀〖枚言,真正意义上的♀♀ 八ネ恕庇Ω檬2012年而不是2008年♀♀ J谐』够嵩谔嘎GDP增♀♀∷偈欠褚“保八”的问题,♀♀⌒问频谋浠发展远比想象得要快,“保八♀♀ 备本没有来得及过渡,GD♀♀P增速就已经进入到“7%”的运区间。2012年从一季度起锯♀♀…济增长速度就出现明显下滑,一季度GDP同比遭♀♀■速8.1%,比2011年四季度大幅下降0.♀♀7%,二季度GDP增速7.6%继续下滑,三季垛♀♀∪到了7.5%,四季度在一系列刺激政策下回升至8.1%♀♀♀。2012年随着经济增速的快速下,中国政府采♀♀∪×恕靶乱宦帧钡木济刺尖♀♀・政策,包括两次降准、两次降息,批复大量投资项目,烩♀♀※建投资增速快速拉升。[]货币政策转向发生在♀♀2011年底,2011 年12 月5 日镶♀♀÷调存款准备金率0.5%,后又于2012拟♀♀£2月24日和5月18日两次下调存款准备金骡♀♀∈各0.5%。6月8日、7月6日砚♀♀‰又两次下调金融机构人民币粹♀♀℃贷款基准利率。[]从货币政策的宽松到社融碘♀♀∧见底回升用了大概四个多月,期间我们看碘♀♀〗财政也在2012年一季度开始发力♀♀ 2012年国家发改委审批通过了一大批投资项目♀♀。主要靠财政政策拉动的基础设施建设投资同比♀♀≡鏊倏焖偕起,累计增速到♀♀2013年初时达到了25%。货币和财政双管齐下之后♀♀∥颐强吹2012年4月开始社融开始企稳,政♀♀〔叩目硭芍沼诖导到信用端,但股市小幅反弹之后仍持锈♀♀▲下跌了半年之久。[]2012年社融企稳之后上肘♀♀・综指上涨一个月左右随即持续下跌到年底♀♀ N颐抢词崂硪幌2012年社融触底之后的四个月内各意♀♀〉的表现,按照Wind业的分棱♀♀∴方法,表现最好的三个业封♀♀≈别是医疗、公用事业、房地产,镶♀♀∴对指数有明显的超额收益,抗跌性显肘♀♀▲,而表现最差的三个业分别是材料、能源、碘♀♀$信服务。这段时间市场在风格上的分化并不大,小公司扁♀♀№现略好,中证1000>中证5♀♀00>沪深300。[]逻辑分析:信用指标♀♀∮刖济指标的领先滞后关系[]社融及♀♀⌒糯数据相对于经济增长指标碘♀♀∧领先性[]从历史数据来看,社融同比增速与贷库♀♀☆余额同比增速的向上拐点要领先于GDP增速的镶♀♀◎上拐点;但信贷数据的向下拐点并不一定领♀♀∠扔GDP增速的向下拐点。自2003♀♀∧暌岳矗社会融资同比♀♀≡鏊僭2005年二季度、2008年四♀♀〖径取2012年二季度以及2016♀♀∧甓季度达到阶段性底部,贷♀♀】钤鏊僭蚍直鹩2005年二季度、2008年二季垛♀♀∪、2012年一季度、2014年四季度到达阶段性底部,随后♀♀】始触底反弹, GDP增速随后则分别在20♀♀05年三季度、2009年二季度、2012拟♀♀£三季度、2016年四季度止跌回升。也就是说,♀♀∶恳宦种芷谄舳的起点均是实体经济融资的回暖,但在经♀♀〖迷鏊俜呕汉螅融资增速却不一定封♀♀∨缓。[]投资是带动经济增长止跌回升的最主要动菱♀♀ˇ[]在中国,投资是带动经济增长止跌回升的最主要♀♀《力,消费往往是在GDP♀♀≡鏊傧蛏瞎盏愠鱿种后才开♀♀∈己米。从1992年至今大的经济周期来看,中国经济分♀♀”鹪1998年6月以及2009♀♀∧3月触底回升,而固定资产增速分♀♀”鹩1997年12月以及2009年2月便已经开始回♀♀∩。对于社会消费品零售总额与GDP增速,我们可♀♀∫源痈长的区间范围内♀♀±刺教至秸叩墓叵怠41953年至今,社消总额♀♀〉耐比增速拐点基本上都要滞♀♀『笥诨蛴GDP拐点同时出现。因此,作为投资的肘♀♀△要动力来源,信贷投放通常是经济见底的先指标♀♀♀。[]信贷数据能反映央逆周期♀♀〉鹘诘目剂[]虽然近些年直接融资的占比有所提♀♀∩,但中国直接融资份额依旧较小,间接融资依旧殊♀♀∏我国企业主要的融资渠道。根据存量法进计算,2018年碘♀♀∽,直接融资(债券+股票)占社会融资余额♀♀〉谋壤仅为13.1%,而贷款余额占比高达♀♀66.8%。在我国,银贷款的信用派生仍然♀♀∈俏夜企业融资的主要渠道,因此国家通过货扁♀♀∫供应量对经济可以调控的范♀♀∥Ц大,社融和信贷数据同样能够在♀♀∫欢ǔ潭壬戏从吵鲅肽嬷芷诘鹘诘目剂浚社融和锈♀♀∨贷数据也将大概率领先于经济见底。[]♀♀ 盎醣+信用”框架下的大类资产价格表现[♀♀]国信证券总量研究团队开创性地提出了“货币+锈♀♀∨用”的大类资产配置框♀♀〖苣P停用以分析不同大类资产价格在测♀♀』同周期环境下的绝对和相♀♀《允找姹硐帧N颐歉据中央银货币政♀♀〔卟僮鞯谋曛拘允录,将货币周柒♀♀≮定义为“宽货币”和“紧货币♀♀♀”两种类型,根据社融余额和M2 增速♀♀”浠方向,将信用周期定义为“宽信用”和“解♀♀◆信用”两种类型。[]两♀♀≌呦嘟岷希可以出现四种不同的“货币+信用”周期环锯♀♀〕,暨“宽货币+宽信用”、“宽货币+紧信用”♀♀ “紧货币+宽信用”、“紧货币+紧信逾♀♀∶”。历史数据显示,“货币+锈♀♀∨用”的框架对过去市场♀♀〉谋硐钟薪虾玫慕馐托Ч。我们在去年8月份就做♀♀〕雠卸希认为政策转向后这♀♀←体经济环境将由“宽货币+紧信逾♀♀∶”转向“宽货币”+“宽信用”阶段,而1月份的♀♀⌒糯数据也确实验证了我们的判断。这种经济周柒♀♀≮的转变,对资本市场会有三层意义:♀♀[]第一,从总量上看,当周期环♀♀【炒印翱砘醣+紧信用”转向“宽货币”+“库♀♀№信用”后,市场整体上涨的概率将粹♀♀◇幅提高。[]第二,从资产配置上,股票的上涨概♀♀÷蚀笥诖笞谏唐罚二者的表现均好于债券b♀♀‖即股票>商品>债券[]第三,从股票市场的♀♀〗峁贡硐挚矗“宽货币”+“宽信用”一般大金融和周期♀♀⌒园蹇榭梢曰竦酶高的超额收益。[]此外,在2018 年去♀♀「芨嘶肪诚拢高现金流和低糕♀♀『债率公司组合有显著超额收益,反之低现金流衡♀♀⊥高负债率公司组合跑输大♀♀∨獭T谌谧试际逐步缓解以后,上♀♀∈龆价因子有可能会反转。(关于“货币+♀♀⌒庞谩狈治隹蚣艿南晗阜治觯可以参见我们肘♀♀‘前的深度专题报告:《大♀♀±嘧什配置方法论:“货币+信用”风火轮》)[]这♀♀‘券市场在不同“货币+信用”组合状态中的表现♀♀[]单纯从货币信用角度出♀♀》,“货币政策目标+信用派生现状”之间的♀♀〔煌组合对于债券投资者具有重要的含义,吴♀♀∫们分别考察了上述22个棱♀♀→史时期中收益率水平以及收♀♀∫媛是线形态变化的情况:[]观察上述表格,可以看到♀♀≡诓煌的“货币目标+信用现状”组合中,利率碘♀♀∧走向和利差曲线的走向各不相同,我们按这♀♀≌不同组合模式下市场的变化情况重新封♀♀≈类,形成如下更为清晰的表格:[]通过对上述♀♀”砀裰心谌莸谋冉希我们发现债券市♀♀〕》较蚓哂幸欢ǖ墓媛煽梢宰裱:在“宽货币+宽锈♀♀∨用”组合状态下,债券市♀♀〕〉谋硐指饕欤辉凇翱砘醣+♀♀〗粜庞谩弊楹献刺下,债券市场的表现垛♀♀〖是牛市;在“紧货币+宽信用”组合状态下b♀♀‖债券市场的表现都是熊市;在“紧货币+紧锈♀♀∨用”组合状态下,债券殊♀♀⌒场的表现各异。另外对于收益率曲♀♀∠呃此担其在四种组合状态下并未呈现出♀♀∶飨怨媛伞[]总体而言,较吴♀♀―确定的是“宽货币+紧信用>牛市”、“解♀♀◆货币+宽信用>熊市”这两种组合策略。而“宽货♀♀”+宽信用”以及“紧货币+紧信用”下碘♀♀∧市场情况则复杂许多。[]股票市斥♀♀ 在不同“货币+信用”组合状态中的表镶♀♀≈[]以2002-2019年为统计周期,吴♀♀∫们同样也统计了上证综合指数在此期间的变化,并按照♀♀♀“货币+信用”组合的不同阶垛♀♀∥划分为22个统计周期。[]在22个统计周期中,上证综合肘♀♀「数的变化如下表所显示:[]将上述时期进♀♀」槔嘌芯浚可以整合为如下组合,参见下表:[]我们进一♀♀〔酵臣屏2002-2018年时期,股柒♀♀”的各个板块在不同周期组合中的表现,在“宽烩♀♀□币+宽信用”周期中,周期股的表现是最好的,其次是解♀♀○融,而公用事业和TMT是明显跑输大盘的。[]未来展望b♀♀『“宽信用”初露端倪,股牛头,债牛尾[]2019年库♀♀―年信用数据表现非常测♀♀』错,单月信贷和社会融资规模均粹♀♀〈历史新高,从“宽货币”到“宽信用”的康庄大道已经开启。从对宏观经济的影响来看,这些数据最大的亮点是信用构成结构的改善,在2018年拖累信用扩张的非标资产出现了一定程度的恢复,这是最大的亮点。虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,但是大的信用底部大概率在一季度产生了,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。[]2018年以来,A股市场从2月份开始一路走低,我们认为,造成股票市场大幅调整的直接原因,主要就是2018年去杠杆环境下,社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。与此同时,中美“贸易战”的不断升级极大的增加了未来中国经济的不确定性,成为了A股下跌的重要催化剂。三季度开始,整体经济去杠杆的节奏有所放缓,但实体融资情况依旧不容乐观,且国内经济下压力渐显、上市公司业绩加速回落,同时叠加海外市场表现动荡,美股由牛转熊、国际油价一再下跌,投资者的风险偏好进一步降低,即使在政策利好频出的情况下,A股依旧表现不佳,震荡反复、多次寻底。[]股票市场驱动三因素:估值(利率)、盈利和风险偏好。三者对股市的正负影响出现切。必须承认的是,信用增速触底,但是目前还尚无法看到名义增速的回升的时期,这意味着企业盈利短期内得到改善的标志尚未出现,依然在下中,但是未来前景可期待。因此在信用增速触底,但名义经济增速下、企业盈利下时期,风险偏好会得以改善,且由于市场利率依然还在底部,所以股价的支撑主要将依赖于估值(利率低)和风险偏好改善(未来底部可期),总体是有利于权益资产的。当名义增速也出现上后,市场利率会出现回升,但是风险偏好与企业盈利的改善将居于主导,也是有利于权益资产的。总体来看,估值、盈利、风险偏好,三者两者改善就会导致股指上攻。[]当前宽信用格局初露端倪,风险偏好改善。我们认为,此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升,意味着宽信用的格局已经出现,此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市,我们认为A股牛头已经显现,进一步情非常值得期待。[]综上所述,我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了,虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断,我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾,股牛头。[]展望2019年全年,当前A股市场的估值水平,无论是历史比较还是国际比较,都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了充足的空间,我们认为2019年是机遇之年,有望带来非常不错的回报。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:凌辰 SF179[] 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的殊♀♀♀♀♀♀⌒场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 线索Clues | 理性投资 (本页♀♀∶娑态更新,刷新可获得最新信息)《镶♀♀∵索Clues》每个交易日汇编、采写的“环球市场综述”赔♀♀〃缩全球主要金融市场要闻,覆盖中国投资者重点关♀♀∽⒌墓墒小⒋笞谏唐贰⑩♀♀⊥饣愕仁谐。帮助用户高效吸收新近市场动题♀♀‖。[]以下为13:30综述:[]【市场解♀♀」点】[]周三早盘,亚太股市普涨♀♀♀。继周二震荡回落0.67%后,沪指低开高走震荡上扬,午盘♀♀”2964.77,涨0.79%,午后♀♀±升冲击3000点,截至13:35♀♀。报2982.89,涨1.38%。创业板指午盘跌0.22♀♀%。白酒涨超3%。[]恒指高开0.2%♀♀。午盘报28,910.82,涨0.48。隔夜,美股三大指♀♀∈震荡微跌。美联储主席鲍威尔重申联储的观♀♀⊥立场,称美联储的货币政策仍♀♀〗取决于经济数据。[]糕♀♀※据国务院新闻办的通知,将于2月27日(今日)♀♀15:30举发布会,证监会主席易会满、副主席李♀♀〕、副主席方星海,上交所♀♀』坪煸等介绍设立科创板并试点注册制,进一步促进♀♀∽时臼谐∥榷健康发展有关情况并答记者问。[]♀♀⊙翘交易时段,截至11:46,在岸人民币(USD♀♀/CNY)报6.6931,较周二官方收盘价升值30点b♀♀〃pips)。反映境外投资者预期的离岸人民币(USD♀♀/CNH)报6.6858。周三人民币中间价报6.6857,调升95点♀♀ []截至11:46,美元指数(DXY)♀♀”96.12。基于美东时间周二17:55,上一交易日美元收扁♀♀〃96.07,跌0.38%。[]英镑兑美元(GB♀♀P/USD)周二涨超1%,升至去年♀♀9月以来新高。英国首相特♀♀±偕-梅(Theresa May)向议会承赔♀♀〉,如果议会下个月拒绝她的退欧协议,将有权决定是封♀♀●推迟退欧,从而避免无协议脱欧带来的潜在经♀♀〖迷帜选K还表示,她将继续努力在布鲁塞尔达成♀♀⌒议,以便英国可以在3月29日按计划脱离欧盟。[]周垛♀♀〓,美国10年期国债收益率收报2.64%,较周一(25♀♀∪眨┗芈3BP(0.03个百♀♀》值悖。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率♀♀∈毡2.48%,下跌3BP。这♀♀‘券收益率与价格走势相反。♀♀[]国际基准ICE Brent原油期货(OIL)主菱♀♀ˇ合约周二收报65.79美元,涨1.36%。美国NYMEX WTI♀♀≡油期货(CL)主力合约收报55.99美元,涨0.9♀♀2%。[]【亚太股市】亚洲市场普涨 沪指午盘这♀♀∏0.79%[]A股:午盘,上证综指报2964.77,+0.79%;深♀♀≈こ芍副9104.20,+0.17%;创业板♀♀≈副1543.53,-0.22%;权重蓝筹代表♀♀∩现50报2754.77,+0.76%。[]业扳♀♀″块方面,沪深市场板块普遍上涨b♀♀‖白酒、军工等领涨。[]●近肉♀♀≌,A股市场强势大涨,上证♀♀∽壑敢欢缺平3000点。股市的红火更是催生了分级烩♀♀※金的超高回报率,年内回报率超30%的分级♀♀B基金比比皆是,部分投资者也开始迟疑不定:意♀♀』方面,分级基金在牛市情下可以烩♀♀●取更高的回报;另一方面b♀♀‖监管已经定调分级基金的最终命运,最后一批分级♀♀』金会在2020年年底之前完成清理。[]不过,解♀♀↑日众多基金公司纷纷发布旗下分级基金产品暂停大额申♀♀」骸⒍ㄍ都白转入业务的公告,分级基金的“末班车”开♀♀∈脊孛牛高净值客户已经无法上车。经梳理发现,解♀♀↑一周,已经有82只分级基金均发布了暂♀♀⊥4蠖钌旯旱南喙毓告,单日申购上限♀♀∫话阄1000元、1万元和50万元。[]♀♀》旨B相当于通过向分级A的投资者融资的方式增♀♀〖痈芨恕T谀富金、分级A、分级B单位净值均为1元的时衡♀♀◎,分级B的净值杠杆为2倍,随着分级B净值上升(而♀♀》旨A净值按摊余成本法稳定增长),净值杠杆越来越碘♀♀⊥,出于修复杠杆及确保固定收益封♀♀≥额投资者利益考虑,在分级B净值达到意♀♀』定阈值,即进上折在持有人资产净值不变碘♀♀∧前提下,使母基金、分级A、分级B的单位净值锯♀♀※归复为1元。[]尽管上折前后投资者持仓净值不变b♀♀‖但因分级B成交价在临近上折通常相对于单位净值存遭♀♀≮较高的溢价率,因此,上折通常对分级B不利♀♀。对分级A有利。[]●《证券时报》扁♀♀〃道,A股情持续演绎,开放式交易型指数基金(ETF)意♀♀⊙开始显现出分化的迹象。据国泰基金砚♀♀⌒究数据显示,最近一周,ETF总体呈现♀♀∽式鹆鞒鲎刺。股票型ETF(包括QDII)份额减少52.41亿♀♀》荩而业ETF却有明显的资金流入。[]业内人士认为b♀♀‖近一周宽基ETF份额减少烩♀♀◎源于机构的开始兑现收♀♀∫妫欢业ETF获得净流入,斥♀♀↓了情因素之外,也是因为近期分♀♀〖痘金受限,相关业ETF承解♀♀∮了部分分流出来的资金。[]●据统计数据,2月26日♀♀。华夏上证50ETF(510050)获逾24亿元资金净流入,♀♀》闯南方中证500ETF,成全市场唯一规模♀♀⊥黄440亿元的股票型ETF。当日,华镶♀♀∧上证50ETF获得9.03亿份净申购,以当日单位净值2♀♀.724元计算,资金流入24.59亿元,规模升至442.04.7♀♀8亿元;南方中证500ETF当日出镶♀♀≈0.37亿份净赎回,资金流出1.99♀♀∫谠,规模降至436.48亿元。[]●为垛♀♀≡标资管新规相关要求,监管测♀♀】门正抓紧制定或修订信托业相关监管制度。柒♀♀′中,由银保监会信托部制定的《信托公司♀♀∽式鹦磐泄芾戆旆ā方一步梳理并明确了具体意♀♀〉务的监管规则,目前已经结束对各省♀♀〖兑监局的征求意见阶段。点击查看五粹♀♀◇要点。[]●发改系统项目在线审批平台数据♀♀∠允荆2018年我国房地测♀♀→开发投资、制造业、基础设施拟建项目数量外♀♀‖比分别增长32.8%、24%、5.3%。基于上述数据,国家发糕♀♀∧委预判,2019年制造业和房地产♀♀〗保持较快增长,为“稳投资”的主导♀♀×α浚换建投资有望保持中速增长,是♀♀♀“稳投资”的重点发力方向。[]●今日,摩根士丹利♀♀〗2019年沪深300指数目标点位上调至4300点,较上日收♀♀∨痰阄桓17%;将2019年恒生指数目扁♀♀£点位上调至31900点,♀♀『闵国企指数目标点位上调至♀♀12900点。[]港股:恒生指数高开,♀♀∥缗瘫28,910.82,涨0.48。[]其他亚太股市(IPAC♀♀。┢照恰H站225指数(EWJ)涨0.49%。点此查看亚♀♀≈薰墒星椤[]【美欧股市】美股周二小幅下跌[]美股:♀♀≈芏,道指(.DJI)(DIA)跌33.97点,或0.13%,报26,0♀♀57.98点;标普500指数(.INX♀♀)(SPY)跌2.21点,或♀♀0.08%,报2,793.90点;纳肘♀♀「(.IXIC)跌5.16点,或0.07%,报7,549♀♀.30点。点此查看主要资产代理情。[]家得♀♀”ΓHD)盘前公布的糟糕财扁♀♀〃令市场受到打压。该公司宣布第四财季每光♀♀∩收益2.09美元,低于市场平均预期的♀♀2.16美元。此外该公司还发布了碘♀♀⊥于预期的2019年业绩展望。周二股价♀♀∈盏0.88%。[]而疲软的美国房地产业数♀♀【菀彩姑拦墒艽臁C拦商务部报告称,美♀♀」12月新屋开工数字锐减11.2%,远糕♀♀∵于市场预期的-0.2%,降至2016拟♀♀£9月以来的最低水平。[]Bleakley Adviso♀♀ry Group公司首席投资官Pe♀♀ter Boockvar指出,这些数据都是租♀♀》溯性的,“没有反映出消费者有足够多的时间来对较低碘♀♀∧抵押贷款利率作出反逾♀♀ˇ。尽管抵押贷款利率下降♀♀。但房屋销量并没有真正的♀♀》吹。”[]但强劲的消费者信心指数帮助股市盘中小幅回♀♀∩。2月美国谘商会消费者信心指数报131.♀♀4,高于市场预期的124.7。12月美国营建许可为13♀♀2.6万套,高于市场预期的12♀♀9万套。[][]美股三大股指2018年1月2♀♀6日以来走势(收盘线)(来源:新浪财♀♀【)[]据“ETF精选”殊♀♀↓据,由标普500成分股组成的板块周二♀♀《嗍下跌。[]标普500指数及构成板块涨跌幅(以代表♀♀⌒曰金表征)(图片来源:新浪财经b♀♀々当地时间周二上午10:00(♀♀”本┦奔23:00),美联储主席鲍威尔b♀♀〃Jerome Powell)在美国国会参议院发表♀♀≈ご省T诹礁鲂∈钡奶证会上,鲍威尔向参♀♀∫樵阂委员会详细阐述♀♀×私几周美联储试图解读的♀♀♀“相互矛盾的信号”。[]近期,美国公布的零售销售碘♀♀∪一些经济方面数据令人失望,但与此同时,企业这♀♀⌒工稳定、员工工资增长,失业率一直保持较低水平。[]扁♀♀~威尔表示,“相反的氢♀♀△势和相互矛盾的信号♀♀♀”削弱了进一步升息的理由,♀♀∈乖本乐观的前景变得不那么确定。[]他重申,考虑♀♀〖酉⑹苯保持耐性,不过也坚持认为,目前美国经济健康♀♀。虽然近期部分经济数据回落,今年GDP增♀♀〕げ患叭ツ辏但相信将维持稳健。[]美♀♀×储属于受国会授权的♀♀』构,并受其监管。因此,美联储主席需意♀♀―出席听证会。按法律规定,美联储主席需一年两次分别出席在参议院和众议院的听证会。当地时间周三上午10:00(北京时间23:00),鲍威尔将到美国国会众议院发表证词。[]加拿大帝国商业银资本市场(CIBC Capital Markets)首席经济学家艾弗里-申菲尔德(AveryShenfeld)表示,对于国会议员来说,美联储目前的决策是一个好消息,因为他们担心因增长放缓而在选举中处于不利地位。[]不过,波士顿大学经济学教授Peter Ireland表示,在这样的情况下,鲍威尔将必须解释近期何以决定暂停进一步升息,并向议员们证明,该决定并不是屈服于白宫要求降低利率的压力。[]嘉信(Charles Schwab)、富达(Fidelity)和摩根大通资管公司(JPMorgan Asset Management)预计将推出首只零费用ETF,但美国在线贷款平台SoFi可能会抢先于这些公司推出这只ETF。[]最近提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件显示,SoFi计划推出以" SFY "为交易代码的SoFi 500 ETF,以及以" SFYX "为交易代码的SoFi Next 500 ETF。这将是总部位于旧金山的SoFi推出的首批etf。[]SoFi ETF的费用减免将持续到2020年3月底。假设费用减免不续期,这些基金的年费率将为0.19%,即1万美元对应19美元。[]但分析人士指出,SoFi需要引起轰动才能引起投资者的兴趣,因为其进入ETF市场的时间很晚。[]据报道,实际情况显示投资者不会接受收费基金。去年,富达推出了四支没有费率的指数基金,如今这些基金管理的总资产超过33亿美元。目前,这一趋势正在延续。去年以来,嘉信、富达、贝莱德等大公司纷纷推出类似举措吸引投资者。[]北京时间27日,彭博报道美国众议院通过了一项决议,将阻止总统特朗普在未经国会批准的情况下宣布紧急状态以便在南部边境修建隔离墙。[]报道称,该决议若要在参议院获得通过,则需四名共和党人加入所有民主党人的阵营;特朗普曾表示他将否决这项议案。[]鉴于大多数国会共和党人不愿违抗特朗普,两院很难获得三分之二的投票来推翻特朗普的否决权。[]

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